深度丨并购名酒第一案:古井贡酒拟“娶”黄鹤楼,并购版图或才刚刚打开!
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|酒业家团队发自北京
昨日傍晚，古井贡酒（000596，SZ）公告披露了公司拟收购黄鹤楼酒业（下简称“黄鹤楼”）的重大消息。此次并购的知情人韩刚（化名）向酒业家记者透露，是全资收购还是对方保留股份均在洽谈中。
与此前洋河、五粮液低调并购不同，此次古井贡一旦收购成功，将成为白酒并购浪潮中第一宗名酒并购名酒的案例。古井贡由此释放出强烈的跨区域扩张的信号。其实从去年开始，古井贡通过与百川等经销商合作设立合资公司，早已开始拓展河南外的市场。
| 市场承压，黄鹤楼“下嫁” |
与此前五粮液等行业巨头收购的区域品牌不同，此次古井贡拟并购的黄鹤楼有着颇为“特殊”的身份。
黄鹤楼酒业是武汉天龙投资有限公司的全资子公司，作为楚酒代表的黄鹤楼是在明清“老天成”等多家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的集生产、研发、销售于一体的大型白酒企业，也是闻名全国的百年老字号名酒企业，尽管在原酒的储备上较为一般，黄鹤楼拥有得天独厚的品牌张力。特制黄鹤楼酒曾分别在1984年、1989年两次被评为国家名酒。
一旦收购成功，古井贡酒旗下将拥有古井贡酒、特制黄鹤楼酒两大国家级名酒。
据酒业家记者了解，近年来黄鹤楼营收规模徘徊在5亿元左右，处于进退之间，退将逐步收缩，进则有冲破10亿规模的潜力。
头顶“国家名酒”的光环，黄鹤楼为何愿意委身“嫁入”古井贡的家门？这与黄鹤楼当前的市场境况不无关系。
熟悉湖北市场的业内人士林辉（化名）对酒业家记者介绍，黄鹤楼前期投入大额资金，通过高价买断的方式与武汉各大酒楼取得深度合作，对宴席市场进行垄断，这种壁垒使其他品牌难以进入。
然而林辉也同时指出，近两年黄鹤楼酒业在湖北市场有所下滑，虽然目前黄鹤楼在核心市场武汉的酒店渠道还是坚不可摧，但黄鹤楼推出的新品在市场受阻，在烟酒店产品得不到认可，也不太切合大众消费。
“黄鹤楼是后起之秀但后劲不足”，熟悉黄鹤楼的业内人士王杰（化名）对酒业家记者表示黄鹤楼近期的市场表现并不好，尤其是核心市场武汉销售下滑比较厉害，除了小黄鹤楼，一直没有成功的新品推出，且经过去年年初的内部人士调整，团队内部并不是太和谐。
| 设合资公司、并购等多种方式“外扩” |
作为徽酒老大，古井贡在行业这轮深度调整中的业绩颇为稳定。2013年和2014年，古井贡的营收分别为45.81亿元和46.51亿元，而2015年前三季度，其营收已经为40.14亿元。如果按照前三季度的表现，古井贡2015年营收破50亿的几率相当大。
此次并购的知情人韩刚（化名）向酒业家记者透露，古井贡酒并购黄鹤楼酒业主要是看重黄鹤楼酒业在湖北的地理位置和湖北省的白酒容量，“湖北没有安徽竞争激烈，在湖北市场百元价格带的强势品牌唯有白云边，况且黄鹤楼是中国名酒，地处大武汉地区。”
韩刚表示，黄鹤楼酒业也希望借助古井贡酒做大自己，而古井贡酒也看重黄鹤楼酒业的品牌和渠道优势，跨省并购算是一拍即成。
湖北市场显然在古井眼中是一块肥肉。从去年开始，古井通过与百川等经销商合作设立合资公司开始拓展河南之外的市场。
招商证券食品饮料团队分析认为，古井正在加快推进北京、上海、深圳等战略节点省外市场，春节期间冠名中央电视台春节联欢晚会，加大空中媒体宣传，全国化进程依次推进，在招商证券食品饮料团队看来，湖北市场容量大但地产酒较为强势，消费者对品牌认知度较高，古井针对不同市场的特征，采取相应策略切入。古井拟并购当地品牌切入的策略，向华中市场挺进，收购黄鹤楼，是切入湖北市场的最佳选择。
林辉则认为，古井作为上市公司资本雄厚，在市场环境发生变化的时候用并购的方式扩充市场非常合适，也是徽酒突围最快的方式，这也是行业内部整合的必然趋势。他推测如果收购成功，古井团队将对黄鹤楼酒业产品线进行梳理，“有上市公司的资源投入，也有助于鄂酒板块的增长”。
| 古井贡并购版图或才刚打开 |
据全国企业信用信息公示系统显示，目前武汉天龙投资集团有限公司持有武汉天龙黄鹤楼酒业有限公司80%股权，自然人股东阎泓冶持股20%。韩刚透露，此次是全资收购还是对方保留股份，这些均在洽谈中。
这不是古井贡酒第一次进行类似的接洽，据酒业家记者独家了解，丰联集团方面曾经与古井贡酒就股权上的合作进行过接触，但未能达成一致。
有接近古井贡酒的业内人士表示，古井贡酒厚积薄发，未来在企业并购方面还会有大动作。市场传言，古井贡酒和津酒也在接触。
正一堂咨询机构副总经理田卓鹏对酒业家记者表示，他很认同古井的收购模型，“既是战略股又是潜力股，5-10亿的企业和10/20亿级的省级前三甲的企业最具收购与投资价值！”
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