博敏电子12.5亿元收购君天恒讯 切入电子元器件定制方案服务领域

【维文信PCB】12月27日晚间，博敏电子（603936）发布新修订的收购深圳市君天恒讯科技有限公司的交易预案，并对交易所相关问题进行了回复。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买标的资产100%股权，资产作价初定为12.5亿元，同时拟以非公开发行股份的方式募集配套资金5.75亿元，主要投入标的资产在建项目建设与支付交易现金对价。本次交易承诺未来三年的公司盈利将分别不低于9,000万元、11,250万元和14,063万元。

君天恒讯是一家PCBA核心电子元器件综合化定制方案解决商，主要客户涵盖格力、美的、新宝等市场知名企业，具备为客户提供核心电子元件产品失效性分析、定制开发和销售，并提供相关品质监控、工艺指导、过程管理和危机处置等各个环节的技术支持和售后服务等整套解决方案的能力，2017年前三季度公司实现净利润5653.18万元，较2016年全年增长达167.82%。

标的公司前景广阔

公司在回复交易所问询时表示，标的公司所属电子元器件行业市场空间广阔，发展潜力较大，逐步形成了以行业龙头客户为基础的定制化业务模式，近年来客户的合作粘性不断增强，业界口碑不断向好，并在定制化开发、供应链管理、嵌入式服务等方面形成了较强的核心竞争力。

对于中国的高端制造企业，尤其是细分行业的龙头企业来讲，传统的批量化的生产模式、同质化的功能设定已不能满足高端制造的需求，而根据每款新产品的市场定位及消费人群不同，匹配不同的智能控制器件、模块以及外观设计，已经成为高端制造企业从标准化生产到定制化生产的产业升级过程必须关注的焦点。

君天恒讯业务团队主动发掘客户产品生产和使用过程中的不良、返修等失效性问题，开展有针对性的产品开发工作。因此，标的公司对客户实际需求的理解更加深入，为客户开发的定制化产品针对性强、优化度高，更有助于实现高品质和低故障率的目标，降低产品失效性问题发生的风险。在产品研发过程中，标的公司与客户保持密切沟通，产品相关方案、检测验证标准契合客户的实际改进或研发需求，具有一定的技术门槛，使得君天恒讯具有较强的持续开发与创新能力，市场竞争能力较强。

目前，君天恒讯正在现有产品方案的基础上，进一步将优势拓展至 IPM 模块、 MCU 整体方案等产品，并正向汽车电子、工业控制等领域拓展，以寻找新的发展机会和利润增长点。

并购有望实现“1+1>2”

博敏电子主要产品为高精密印制电路板，而本次拟收购标的君天恒讯属于电子元器件领域的定制方案提供商，可帮助公司将业务延伸至PCB所装载的电子元器件及其相关功能模块，有望达到“1+1＞2”的效果。

本次交易属于同业兼并，双方强强联合有利于上市公司丰富产品结构及业务经营模式，同时进一步延伸产业链布局，增强产品的定制化及为客户提供解决方案的综合服务能力，使得博敏电子从单一PCB产品制造商向电子电路综合解决商迈进一大步。

据悉，君天恒讯已累计服务200多家智能控制和电源管理等领域客户，积累了大量电子元器件应用经验及失效性问题解决方案的成功案例，具备较强的产品定制化能力和细分行业龙头客户综合服务能力。而博敏电子与业内优质客户的合作主要集中于PCB产品上，拥有消费电子、通讯设备、汽车电子和工控设备等领域的大批客户群体。通过本次交易，双方可实现客户和市场的协同，形成优势互补的效果，提升上市公司与下游客户业务合作的广度、深度。

业内人士分析称，双方在研发与产品端具备显著的协同效应。博敏电子拥有一支专业的技术研发团队和多年技术积累，而君天恒讯的技术优势主要表现为以客户需求为导向的定制化产品开发能力，在产品定制化及全方位服务方面，能满足大客户低故障、高品质的需求，可与上市公司现有产品及丰富的市场资源产生协同效应，扩大双方的经营规模和盈利能力，同时，其技术优势又能强化上市公司定制化技术研发与生产能力，进一步提升市场综合竞争力。

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